中国AI芯片投资标杆 | 3期人民币基金+1期美元基金 | 178起投资 | 8家独角兽 | 中以跨境深耕
耀途资本（Glory Ventures）成立于2015年，由白宗义和杨光联合创立，总部位于上海。聚焦新一代信息技术及能源科技早中期投资，重点布局消费电子、汽车电子、数据中心、云计算、新能源等领域。是国内最早系统性投资边缘AI芯片和GPU赛道的机构之一。
耀途以研究驱动为核心方法论，立足国际化视野，在以色列和中国双市场布局——以色列投资底层技术创新（从0到1），中国投资技术应用与商业化（从1到N）。基金出资人包括多家A股上市公司、高榕资本及知名互联网成功创业者。
截至2026年，耀途资本管理3期人民币基金+1期美元基金，累计完成178起投资事件，培育8家独角兽，IPO战绩包括壁仞科技（港股GPU第一股）和爱芯元智（港股边缘AI芯片第一股）两大标杆。
| 姓名 | 职务 | 教育背景 | 专注领域 |
|---|---|---|---|
| 白宗义 | 创始合伙人 | 东北大学 — 工学学士；复旦大学 — MBA（复旦-MIT国际IMBA项目） | 半导体、AI芯片、中以跨境投资 |
| 杨光 | 创始合伙人 | 上海交通大学 — 电子工程学士/硕士；CFA（美国特许金融分析师） | AI芯片、边缘计算、智能硬件 |
| 宋晔 | 董事总经理 | 知名院校背景 | 投资执行、投后管理 |
白宗义曾任职中国航天科工集团第二研究院（雷达系统研发），后任以色列英飞尼迪集团投资总监5年。杨光曾任微软Windows Mobile开发工程师、日本欧姆龙AI算法工程师、韩国SK电信项目经理，精通英语/韩语/日语。团队兼具硬科技研发背景与国际投资经验。
GenAI三层全栈布局：
1. 基础硬件层：壁仞科技(GPU)、瀚博半导体(推理GPU)、云豹智能(DPU)、Credo(CRDO, 美股上市, 高速连接)、星宸科技(301536, A股上市)、爱芯元智(边缘AI芯片)、进迭时空(RISC-V)、纵慧芯光(VCSEL)、得一微电子(存储控制)、赛勒科技(硅光)
2. 基础软件层：硅基流动(大模型推理引擎)、焱融科技(分布式存储)、揽岳智能、速石科技(算力调度)、MemVerge(内存虚拟化)
3. 应用层：元戎启行(自动驾驶)、新石器(无人配送车)、丽天智能(机器人)、知来具身(具身智能)、追梦空天(商业航天)、灵宇宙(AI硬件)
投资阶段：以种子轮到B轮为主，坚持"投早投小"策略。核心打法是在关键拐点出手——技术团队成形、商业化路径明确、细分赛道爆发前夜。
| 企业名称 | 上市时间 | 交易所 | 业务赛道 | 技术特点 |
|---|---|---|---|---|
| 壁仞科技 | 2026.01 | 港交所 (06082.HK) | GPGPU/AI算力芯片 | 港股GPU第一股+18C章最大新股；"1+1+N+X"平台战略；壁砺106/110/166芯片+壁砺20X(2026商业化)；累计专利1500+项，中国通用GPU公司第一 |
| 爱芯元智 | 2026.02 | 港交所 (00600.HK) | 边缘AI芯片 | 中国边缘AI芯片第一股；"算法定义芯片"理念；覆盖智能安防/智驾/消费电子；2026Q2发布支持城市NOA的重磅芯片 |
| Credo | 已上市 | NASDAQ (CRDO) | 高速连接/光通信 | 数据中心高速互连芯片；Aleron系列；AI算力网络互联核心标的 |
| 星宸科技 | 已上市 | A股 (301536) | 安防AI芯片 | 智能视觉AI芯片龙头；安防IPC SoC市场份额领先 |
| 企业名称 | 轮次 | 金额 | 赛道 | 项目特点与技术参数 |
|---|---|---|---|---|
| 湖州丽天 | Pre-B轮 | 亿元及以上 | 新能源材料 | 新材料产业化；耀途+长石资本+今日资本联合投资 |
| 上海衡封新材料 | Pre-B+轮 | 数千万 | 半导体材料 | 半导体封装关键材料；中车资本+元禾璞华+耀途等联合 |
| 硅基流动 | 多轮 | 未披露 | 大模型推理引擎 | AI基础设施；大模型推理加速；DeepSeek生态核心 |
| 瀚博半导体 | 多轮 | 累计数十亿 | 推理GPU | 高端GPU推理芯片；2019年耀途率先出手 |
| 元戎启行 | 多轮 | 未披露 | 自动驾驶 | L4自动驾驶全栈解决方案；Robotaxi商业化推进 |
| 进迭时空 | 多轮 | 未披露 | RISC-V CPU | RISC-V处理器IP；AI时代开放架构算力底座 |
| 知来具身 | 早期 | 未披露 | 具身智能 | 具身智能机器人；AI+物理世界交互 |
| 追梦空天 | 早期 | 未披露 | 商业航天 | 商业火箭；太空运输服务 |
| 项目 | 核心技术指标 | 行业地位 | 技术壁垒 |
|---|---|---|---|
| 壁仞科技 | 壁砺106/110/166芯片+壁砺20X(2026商业化)；BIRENSUPA软件平台；累计专利1500+项，发明专利授权率100% | 港股GPU第一股；中国通用GPU公司专利第一 | "1+1+N+X"全栈架构；两度获世界AI大会SAIL奖；率先完成光互连技术商用部署 |
| 爱芯元智 | "算法定义芯片"理念；AI-ISP+NPU融合架构；支持城市NOA高阶智驾芯片(2026Q2发布) | 中国边缘AI芯片第一股 | 算法+芯片设计团队紧密联动形成良性循环；消费电子/安防/智驾全场景覆盖 |
| 瀚博半导体 | 高端GPU推理芯片；推理+渲染双能力；数据中心级算力 | 国产推理GPU头部企业 | GPU架构设计+软件生态；AI推理场景性能优化 |
| 硅基流动 | 大模型推理加速引擎；支持DeepSeek等开源模型；推理成本大幅降低 | AI推理基础设施新锐 | 开源模型适配能力；降低国产AI芯片使用门槛 |
| 云豹智能 | DPU(Data Processing Unit)；数据中心网络/存储/安全卸载 | 国产DPU赛道头部 | 数据中心第三大算力芯片；软硬件协同设计 |
| 进迭时空 | RISC-V处理器IP；开放指令集架构；AI时代算力底座 | RISC-V CPU新锐 | 摆脱x86/ARM架构依赖；国产自主可控CPU路径 |
上市概况：2026年2月10日，爱芯元智半导体股份有限公司正式登陆香港交易所主板（股票代码00600.HK），成为"中国边缘AI芯片第一股"。公司全球发售约1.05亿股H股，募资约29.59亿港元，开盘报28.20港元，开盘市值166亿港元；此次IPO引入豪威集团、雅戈尔、德赛西威、均胜电子等16家基石投资者，合计认购1.85亿美元（约14.43亿港元），覆盖了公司下游产业链最核心的图像传感器、整车与汽车电子巨头。2025年5月最后一轮融资后公司估值约106亿元人民币，上市首日即实现市值跃升，为早期投资人交出丰厚答卷。
公司基本面：爱芯元智由仇肖莘博士于2019年创立——她此前历任博通副总裁、紫光展锐CTO，是国内少有的兼具深厚技术与管理履历的女性半导体创业者。公司以无晶圆厂（Fabless）模式设计AI推理SoC，构建了"感知之眼"（AI-ISP）、"计算之脑"（混合精度NPU）、"开发之桥"（Pulsar工具链）三大技术支柱，6年内完成五代SoC研发并全部商业化。截至2025年9月，累计芯片交付量突破1.65亿颗。按2024年出货量计，公司位列全球第五大视觉端侧AI推理芯片供应商，其中中高端细分市场份额24.1%、位居全球第一，同时是中国第二大国产智能驾驶SoC供应商、中国第三大边缘AI推理芯片供应商。营收从2022年的0.50亿元增长至2024年的4.73亿元，年复合增长率高达206.8%；2025年前三季度智能汽车与边缘AI推理两大新品线收入同比增幅均超250%。
耀途资本的角色与回报：耀途资本于2020年参与公司A轮融资、次年追加投资，是爱芯元智最早的机构投资方之一（持股0.66%），从投资到上市完整陪伴五年。更难得的是，耀途对边缘AI芯片的布局自2017年便已开始——彼时ChatGPT尚未诞生，耀途已基于"所有硬件都将走向智能化"的判断系统性扫描赛道，爱芯元智正是这一研究体系的产物。除资本支持外，耀途持续为公司提供融资对接与产业生态协同。按上市开盘166亿港元市值计算，早期轮次投资录得数倍回报；对一家管理规模数十亿的机构而言，更重要的是该案例验证了其"体系化研究驱动、早期进入硬科技核心资产"方法论的可行性。
行业意义：爱芯元智与一个月前上市的壁仞科技（同为耀途被投企业）构成"云端GPU+边缘SoC"的双响炮，标志着中国AI芯片的资本化从大算力向端侧全谱系扩散。爱芯的车载芯片2023年量产上车、累计装车近百万颗，M55H已成国内出货量第二的AEB法规市场芯片，新一代M57面向全球发布，2026年二季度推出支持城市NOA的大算力智驾芯片——其成长路径印证了耀途创始合伙人杨光的判断："云端先行、端侧随后，边缘AI的中国企业离应用最近、机会最大"。吉利银河E5、广汽丰田铂智3X、福特烈马新能源等车型搭载其SoC，中国汽车电子的国产替代正在边缘AI芯片上率先兑现。
| 关键指标 | 数据 |
|---|---|
| 上市时间/代码 | 2026年2月10日 / 00600.HK |
| 募资/开盘市值 | 29.59亿港元 / 166亿港元（开盘28.20港元） |
| 基石投资者 | 豪威集团、德赛西威、均胜电子等16家（1.85亿美元） |
| 营收与增速 | 0.50亿（2022）→ 4.73亿元（2024），CAGR 206.8% |
| 行业地位 | 中高端视觉端侧AI推理芯片全球第一（24.1%份额） |
| 耀途角色 | 2020年A轮进入+次年追加，持股0.66%，陪伴五年 |
项目概况：2026年6月30日，北京硅基流动科技股份有限公司正式向港交所递交18C章上市申请（华泰国际、国泰海通联席保荐），向"Token工厂第一股"发起冲刺——此时距公司2023年8月成立尚不足三年。公司由袁进辉博士创办：他此前的创业项目OneFlow（一流科技）被王慧文的光年之外收购后并入美团，2023年他选择"地狱模式"二次创业，专注AI推理基础设施。耀途资本是硅基流动天使轮投资方，并在此后连续多轮追加投资，IPO前持股3.01%，位列18C"领航资深独立投资者"名单（阿里巴巴、耀途资本、普华资本）。
商业模式与经营数据：硅基流动定位"开放、独立的Token供应平台"——不造模型、不建算力，而是通过自研推理引擎与异构算力编排系统，把不同模型、不同芯片统一调度，以标准化Token服务输出给开发者和企业，被耀途创始合伙人杨光形容为"AI时代的安卓"。截至2026年4月底，平台注册用户超1000万，日均Token吞吐量约5785亿、单日峰值超万亿；累计支持170余个模型，服务超1.3万家企业客户。按2025年Token吞吐量计，公司在中国所有Token供应平台中排名第四（份额1.5%），前三位均为阿里云、火山引擎、百度智能云等云巨头——它是唯一挤进第一梯队的独立第三方。财务上，2025年营收5533万元（同比增长653%），因算力成本与研发投入（2025年研发费用2.09亿元）导致净亏损3.45亿元，但公有云收入占比已从14.6%升至52.9%，商业化模型完成从项目制到平台化的切换。
耀途资本的投资逻辑：耀途2023年8月天使轮进入时，恰逢生成式AI资本热情降温的低谷期，其判断依据是三重推演：其一，中国算力生态高度异构（英伟达、昇腾、寒武纪、摩尔线程等并存），跨芯片适配的中间层价值远大于生态集中的美国市场；其二，开源模型快速迭代导致"最优模型"持续轮换，独立平台"不绑定单一模型"的中立卡位对开发者价值极高；其三，芯片软件生态是国产算力商用化的瓶颈，中间层公司是生态的加速器。此后华为哈勃（持股4.07%）、阿里巴巴（第一大外部股东，持股7.42%）相继入局，DeepSeek V3爆火时硅基流动首家走通国产芯片部署DeepSeek路径——每一轮融资都验证了耀途的初始判断。
上市前景与行业意义：硅基流动估值从天使轮的2.8亿元升至B+轮后的77.4亿元，不到三年增长近28倍，恰好踩过18C"未商业化公司80亿港元估值"的准入线。其递表标志着AI行业的资本化路径从"造模型""卖算力"扩展到"连接模型与算力的中间层"——若成功上市，将确立Token供应作为独立资产类别的市场地位。对耀途资本而言，天使轮进入+三轮追加使其成为该案例回报倍数最高的早期机构之一，与已上市的爱芯元智、壁仞科技共同构成"AI算力芯片—推理平台"的全链条兑现，是其"难而正确"的体系化投资之路在2026年集中变现的最佳注脚。
| 关键指标 | 数据 |
|---|---|
| 成立/创始人 | 2023年8月 / 袁进辉（OneFlow创始人、前微软亚研主管研究员） |
| 资本进程 | 2026年6月30日递表港交所（18C），最快年内挂牌 |
| 平台规模 | 注册用户1000万+；日均Token 5785亿；170+模型；1.3万企业客户 |
| 市场地位 | 中国第四大Token供应平台、独立生态第一大（份额1.5%） |
| 财务数据 | 2025年营收5533万元（+653%），净亏损3.45亿元 |
| 耀途角色 | 天使轮投资+多轮追加，持股3.01%，估值28倍增长受益者 |