达晨财智 (Fortune VC)

达晨财智成立于2000年，是中国最早一批由国有背景、市场化运作的创业投资机构，由刘昼（创始合伙人、董事长）创立，控股股东为电广传媒（000917.SZ）。历经26年发展，达晨从早期1亿元启动资金成长为管理规模接近¥660亿的头部机构。累计投资企业超850家，其中147+家实现IPO上市，约17%的IPO退出率是其核心业绩指标。

达晨以深圳、北京、华东"三足鼎立"的总部架构，在全国23个经济中心城市设有分支机构。团队规模220+人，硕博比例超70%。作为首批国有市场化改制创投，达晨建立了"电广传媒+核心团队"共同持股的股权架构，超40位中层获得股权激励。

核心业绩亮点

• 2025年：投资65个项目，投资金额¥42.17亿元，投资数量与金额行业领跑；新增IPO申报19家，过会7家，5家成功挂牌
• 2026年：智谱（"全球大模型第一股"）1月8日港交所上市；傅里叶半导体3月31日港交所上市；三瑞智能（"无人机动力系统第一股"）4月10日创业板上市
• 历史明星案例：爱尔眼科、亿纬锂能、圣农发展、佰维存储、道通科技、康希诺、瑞芯微等
• 累计培育上市公司超147家，2025年营业收入¥5.47亿元
• 新基金：80亿达晨创程综合基金完成募集；30亿中小企业科技基金二期扩募超35亿；20亿马栏山文化科技基金完成认缴

2025-2026战略聚焦："新战场"——人工智能、具身智能、商业航天等前沿技术。同时巩固半导体、信息技术、生命科技等传统优势。

投资打法：始终"快半步"——在赛道未充分定价前进入。从早期"规模化+盈利性"逻辑进化为"研发转化率+战略意义"评估体系。

2025-2026 最新投资布局

案例一（已上市公司）：傅里叶半导体（03625.HK）——3117倍超购的"18C芯片超购王"

上市概况：2026年3月31日，傅里叶半导体（上海傅里叶电子科技有限公司）以18C特专科技规则登陆香港交易所主板（股票代码03625.HK），发行价40.00港元，全球发售募资净额约4.23亿港元。此次IPO获得香港公开发售约3117倍超额认购，冻结资金数百亿港元，一举夺得"18C芯片股超购王"称号。上市首日股价高开112.63%，盘中市值一度达到95.26亿港元，收盘守住翻倍涨幅，成为2026年港股中小市值芯片新股中热度最高的标的，也为达晨财智在这一项目上画下圆满句点。

公司基本面：傅里叶半导体成立于2016年，总部位于上海张江，专注于高性能数模混合音频芯片与智慧屏SoC的设计。按2024年出货量计，公司音频芯片位居全球前三、中国第二；智慧屏主控芯片在国内市场排名第一，深度绑定三星、小米、vivo、TCL、海信等全球头部客户。公司营收从2022年的1.30亿元增长至2023年的1.50亿元，2024年跃升至3.15亿元，两年翻逾一倍；受益于智能座舱音频升级、智慧屏渗透率提升与AI终端音频需求，公司产品结构持续向高价值量迁移，毛利率维持在芯片设计行业较优水平。虽规模不及动辄募资数十亿的GPU公司，但其细分市场龙头地位与稳定的盈利质量，恰恰构成18C框架下"商业化成熟型特专科技企业"的典型样本。

达晨财智的角色与回报：达晨财智是傅里叶半导体的重要机构投资方，持股比例约4.19%—4.92%，陪伴公司穿越了模拟芯片行业的完整周期。按上市后约90—95亿港元的市值测算，达晨所持股份对应价值约4亿元港币级别，投资回报倍数在当前IPO退出普遍承压的市场环境下表现突出。更值得注意的是，这是达晨2026年IPO收获季的代表作之一——作为人民币基金二十余年的老牌王者，达晨正以"中型硬科技项目批量退出"的方式证明人民币基金DPI兑现能力。

行业意义：傅里叶半导体的3117倍超购揭示了一个结构性的市场信号：在GPU、AI大芯片占据聚光灯的同时，二级市场对"隐形冠军"型专用芯片的渴求同样强烈。数模混合信号设计是模拟/数模芯片中壁垒最高的领域之一，人才稀缺、经验依赖性强，先发者护城河极深。18C通道对这类"细分第一、盈利清晰"的芯片企业的友好定价，将引导一级市场资金从扎堆大算力赛道转向更广阔的专用芯片图谱，而达晨财智在这一领域深耕多年布局的项目矩阵，正进入集中收获期。

案例二（拟上市项目）：千寻智能——三个月融资近50亿的具身智能"估值飙升王"

项目概况：千寻智能（千寻智能科技（北京）有限公司）成立于2024年2月，创始人高阳出身于珞石机器人与追觅科技核心团队，是中国具身智能创业潮中技术+商业双背景最完整的创始人之一。公司以"高泛化性具身大模型+通用人形机器人"为核心路线，其Spirit v1.6模型在2026年登上国际权威评测RoboArena全球第一，力压英伟达Cosmos3等国际顶级模型，成为具身智能"大脑"技术路线的中国旗帜。2026年2月至6月，公司在三个月内连续完成三轮融资——2月近20亿元、4月10亿元（顺为资本与云锋基金联投，雷军与马云罕见同框站台）、6月15亿元A+轮——累计融资近50亿元，投后估值突破200亿元人民币，创下具身智能赛道最快融资纪录，达晨财智自天使轮起持续多轮加注。

业务与商业化亮点：与其他停留在演示阶段的人形机器人公司不同，千寻智能的商业化路径清晰且已落地：在制造场景，公司与宁德时代合作共建全球首条人形机器人具身智能产线，机器人进入动力电池工厂执行质检与物料搬运任务；在商业场景，其机器人入驻京东MALL担任"咖啡师"与服务导览，验证了C端场景的坪效模型；在技术生态上，公司与博世达成战略合作，切入汽车产业链的柔性制造场景。数据层面，公司具身数据积累从2025年的20万小时向2026年100万小时的目标快速推进——在"数据即壁垒"的具身智能竞争中，千寻的数据飞轮转速位居行业第一梯队。产品端，Moz系列人形机器人已迭代至可执行复杂长序列任务的版本。

达晨财智的投资逻辑：达晨财智以天使轮进入千寻智能，并在此后每一轮融资中持续加注，是其"重仓具身智能"战略的旗舰动作。达晨的核心判断是：具身智能的竞争本质是"模型能力×数据获取×场景卡位"的三元竞争，千寻是同时占据三项高地的稀缺标的——Spirit模型的技术领先性解决了模型能力，宁德时代/京东/博世的场景合作解决了数据获取，而先行落地的产线与门店则构成了场景卡位。雷军（顺为）与马云（云锋）的联投背书，更为公司注入了产业协同的想象空间。

上市前景与行业意义：在宇树上市、智元递表的行业节奏下，千寻智能已进入IPO视野，其200亿元估值与近50亿元的融资弹药，使其有望以"具身大模型第一股"的差异化定位登陆资本市场——与硬件基因的宇树、平台基因的智元形成错位。RoboArena全球第一的技术标签+头部制造业客户的全场景落地，构成了对标特斯拉Optimus产业链叙事的完整故事。对达晨财智而言，千寻智能是其从传统人民币基金赛道（制造、医疗、企业服务）向AI具身智能时代转型的桥头堡项目，天使轮起的连续加注使达晨在该项目上的账面回报已达数倍，且随估值攀升仍在扩大，有望成为达晨下一个十年的标志性案例。